美联储降息的影响和应对策略

转自：中国银行保险报网

□芦弘涛

2024年12月19日，美国联邦储备委员会（美联储）在年内最后一次联邦公开市场委员会（FOMC）会议上宣布降息25个基点，这使得将联邦基金利率目标区间有所变化，从原先的4.5%－4.75%调整至4.25%至4.5%。对于市场来说，这一举措符合预期，同时也是今年最后一次货币政策的调整。

美联储于今年9月和11月分别降息50个基点和25个基点，其中9月是4年来首次启动宽松周期。本次是连续第三次宣布降息，今年累计降息幅度达到100个基点。这一决策反映出美联储对当前经济状况的审慎评估，同时也显示出其对经济增长和通胀预期的平衡考量。在全球经济增长放缓和贸易紧张局势加剧的背景下，美联储的这一决策旨在为美国经济提供更多的灵活性和适应性。

美联储此次降息主要基于对就业和通胀双向风险的平衡考量。尽管目前4.3%的政策利率仍是限制性水平，但是随着政策利率接近中性利率，美联储需要更加谨慎行动。

此外，美联储对2025年通胀预期的上调幅度显著大于经济增速预期上调幅度，显示了其对通胀的担忧。降息也是为了刺激经济增长、降低融资成本，尤其是在美国经济增长面临一定压力的情况下。美联储官员们在声明中表示，尽管就业市场依然强劲，但全球经济前景的不确定性和贸易政策的不确定性对经济增长构成风险，因此需要通过降息来缓解这些风险。

美联储的降息决策对全球金融市场产生了重大影响。降息或将导致美元贬值，增加人民币升值的压力，这可能会削弱中国商品出口的竞争力和利润空间，加大企业经营压力。同时，降息可能带动部分国际资本流入中国市场，短期内可能推高股市和房地产资产价格，推动市场上涨，但也可能让市场波动加剧。

此外，美联储降息也可能给中国的外汇储备带来压力，美元贬值将增加中国持有的美元资产的价值波动风险，外汇储备的管理将面临挑战。全球范围内，降息可能会引发其他国家央行的连锁反应，进一步影响全球货币政策的走向。

面对美联储的降息决策，我们应该采取主动且灵活的应对策略。首先，需要密切关注美联储的政策声明和未来降息路径的预期，因为这次降息后，市场预期美联储后续可能会放缓降息步伐，这意味着未来的货币政策可能会更加谨慎，我们应根据这些预期调整投资策略和风险管理计划。其次，考虑到降息对全球资产的影响，特别是美元指数可能因此走强，需要重新评估外汇风险，并考虑对冲策略以保护投资组合免受汇率波动的影响。

此外，降息通常会降低借贷成本，刺激经济增长，但同时也可能带来资产泡沫的风险。因此，我们应审视投资组合中的风险资产配置，避免过度集中在可能受降息影响较大的资产上，比如高风险债券或某些股票。考虑到市场波动可能加剧，我们应加强与合作者之间的沟通，综合考虑降息对市场、资产配置和风险管理的影响，并采取相应的措施来适应这一变化。

（作者系致同金融咨询服务全国主管合伙人）