22.7万！美国11月非农创半年来最大涨幅，美联储降息预期再获助攻

当地时间12月6日，美国劳工统计局公布的数据显示，11月非农就业总人数增加22.7万人，为2024年3月以来最大增幅；美国11月失业率为4.2%，为2024年8月以来新高。

数据公布后，美元指数DXY短线下挫25点，现报105.50。

现货黄金短线走高7美元，最新报2636.69美元/盎司。

非农就业超预期反弹

报告显示，11月非农就业总人数增加了22.7万人，高于市场预期的20万人，10月数据从1.2万人上修至3.6万人。在11月之前的12个月里，就业人数平均每月增加18.6万人。

其中，医疗保健、休闲和酒店、政府和社会援助领域的就业呈上升趋势。运输设备制造业的就业人数增加，反映了罢工工人的回归。零售业就业人数减少。

9月非农就业总人数从22.3万人调整至25.5万人，上修了3.2万人；10月份非农就业总人数从1.2万人调整至3.6万人，上修了2.4万人。经过这些修正后，9月和10月的非农就业总人数加起来比此前公布的数字多5.6万人。

此外，11月失业率为4.2%，失业人数为710万，均变化不大。这些数据高于一年前的水平，当时的失业率为3.7%，失业人数为630万。

在主要的工人群体中，黑人的失业率小幅上升至6.4%，成年男性为3.9%、成年女性为3.9%、青少年为13.2%、白人为3.8%、亚裔为3.8%、拉美裔为5.3%，失业率几乎没有变化。

长期失业人数（失业27周或以上）保持在170万人，这一数字变化不大，且高于一年前的120万人。长期失业人口占所有失业人口的23.2%。

劳动力参与率为62.5%，自2023年12月以来一直保持在62.5%-62.7%的窄幅区间。就业人口比率为59.8%，环比变化不大，但同比下降0.6%。

11月，因经济原因从事兼职工作的人数变化不大，为450万人，这一数字高于去年同期的400万人，这部分反映了因工作不景气或业务状况而减少工作时间的人数的增加。因经济原因从事兼职工作的人是指本来希望从事全职工作，但由于工作时间减少或无法找到全职工作而从事兼职工作的人。

美联储本月或再次降息

今日公布的就业数据并未像许多人预期的那样出人意料。

11月就业增长在受到飓风和罢工的严重干扰后大幅飙升，但这可能并不意味着就业市场状况出现实质性转变，就业形势预计继续稳步放缓，并使美联储得以在本月再次降息。

数据发布后，美国短期利率期货上涨，因为交易员押注美联储降息的可能性加大。交易员们现在认为12月美联储降息的可能性为85%，而此前为67%。

随着经济继续以健康的速度扩张，通胀率高于央行2%的目标，以及美国当选总统特朗普即将上任的政府的政策不确定性，2025年进一步降息的前景尚不明朗。交易员们押注明年还会有两次降息，到2025年底第三次降息的可能性超过一半。

有分析师指出，今天的数据还不足以改变美联储12月降息的可能性，美债收益率的条件反射式上涨反映出市场担心就业报告数据强劲。略高的失业率将给美联储带来安慰。

然而，按照这一趋势，我们怀疑12月份的降息可能会导致1月份暂停降息。

11月就业报告也被视为美联储是否在本月进行连续第三次降息的关键数据之一。美联储正努力将通胀率降至2%的目标，但进展仍显缓慢。

美联储主席鲍威尔在本周表示，美联储可以在降息问题上“更加谨慎一点”，因为美国经济“状况非常好”，通胀水平略高于此前的预期。

但美国银行更担心在美联储12月利率决议前公布的CPI数据或将成为降息的阻碍。

如果将在CPI数据再次出现大幅月度上升，那么美联储可能很难坚持降息。

分析师Anstey称，鉴于今天报告中的一些复杂信号，下周的CPI通胀报告可能会对美联储2025年利率预测产生相当大的影响。鉴于今天发布的工资涨幅超出预期，服务业通胀（不包括住房）将特别值得关注。