【财经分析】离岸人民币跌破7.29，汇率大幅波动不具备可持续性

转自：新华财经

新华财经上海12月3日电（葛佳明） 12月2日，在岸人民币兑美元收报7.2740元，较上周五夜盘收盘跌260点，为7月25日以来近4个月低点；离岸人民币兑美元跌至7.29元下方，日内跌超400点，也为近4个月新低。

因国际贸易风险扰动，人民币汇率近期出现大幅波动，分析师普遍认为，人民币汇率存在暂时性大幅波动，但不具备可持续性。

海通期货研究所总经理助理顾佳男对新华财经分析称，人民币兑美元有所贬值，但三大人民币汇率指数却呈现出持续上涨并保持相对稳定状态。这表明了其实人民币对美元的贬值属于“被动贬值”，主要由于美元走强，相比于其他非美货币人民币则是升值。

人民币仍颇具韧性

中国外汇交易中心公布数据显示，11月29日当周三大人民币汇率指数多数下跌，CFETS人民币汇率指数报100.07，按周涨0.01，创2024年5月以来新高；BIS货币篮子人民币汇率指数报105.74，按周跌0.24；SDR货币篮子人民币汇率指数报93.88，按周跌0.33。

人民币因受后续贸易政策不确定性影响呈现下行趋势，但人民币对一篮子货币保持韧性。CFETS人民币汇率指数年初至今升值超2%。

顾佳男称，近期一系列政策支持提升了中期国内经济预期。但近期人民币却持续贬值，这两者之间出现背离，如果仅看美元兑人民币，近期是单边上行，但如果综合来看人民币汇率指数，近期却是在持续升值的。

印度卢比、欧元汇率2日均出现了大幅跳水。在经济增速放缓的背景下，印度卢比汇率持续走低，刷新历史低点，美元兑卢比一度升至84.737；欧元则因法国政局动荡下挫，欧元兑美元则一度跌超1%破1.05大关，为11月9日以来最大单日跌幅。

顾佳男认为，汇率本身就是比价，要综合两个经济体的情况来分析。近期国内政策提振了人民币的中期预期，但因为美元过于强势，所以造成了人民币兑美元的持续贬值。

华泰证券首席经济学家易峘称，目前人民币汇率极具竞争力，并不具备大幅、无序贬值的基本面支撑。

易峘表示，一方面得益于中国制造业全方位的效率和成本优势，中国制造业相对海外主要经济体的价格优势更为突出，同时中国制造业持续升级，中高端工业品占全球出口的份额整体呈上升趋势。同时，2022年第二季度以来，人民币实际有效汇率已经历实行有管理浮动汇率制度以来最大幅度的调整，人民币实际汇率不具备大幅贬值的基础。

人民币大幅波动或仅是短期现象

与美元以外的主要国际货币比较，人民币总体体现出了低波动率的避险特征，体现了更好的货币韧性。从内外部因素综合看，2025年人民币汇率有望保持相对稳定。

分析师表示，虽然市场预期美国政府可能出台的一系列政策或加剧人民币汇率短期波动，但如果加强预期管理及国内逆周期调节的效力，则大幅、无序贬值完全可以避免。

今后较长一段时期，央行或将会延续“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”的思路，灵活运用稳汇率工具防止人民币汇率出现大幅单边波动。

东吴证券首席经济学家芦哲认为，在2025年美国关税政策落地之前，美元兑人民币汇率或延续“上有顶、下有底”的底线管理思路，预计人民币汇率总体上保持在7.10-7.35的波动区间内震荡。

中信证券首席经济学家明明表示，在外需预期转弱的情况下，若内需相关的刺激政策持续保持强度，或能在一定程度上对冲外部风险对于人民币汇率的冲击。与此同时，央行稳汇率工具储备充足，也有助于防止人民币汇率出现大幅单边波动。

中银证券全球首席经济学家管涛称，后续需要政策加大逆周期调节力度，特别是要以提振消费为重点扩大内需，经济政策的着力点要更多转向促消费、惠民生。

此外，年终结汇潮将至或对人民币汇率带来一定支撑。邮储银行研究员娄飞鹏认为，结汇规模较大时对人民币有较大的需求同时减少对外币的需求，从而对人民币汇率形成支撑。

在实际经济运行中，确实出现过年底结汇高峰期增加人民币的需求，从而对汇率具有一定的支撑作用。娄飞鹏称，同时也需要关注的是，经济基本面、宏观政策特别是货币政策、经济主体预期等因素对汇率也有较大影响。

编辑：谈瑞