感恩节后美元指数强势上攻，汇市是否将再掀新风暴？

加息预期令日元蠢蠢欲动。

随着感恩节到来，资本市场即将迎来年度收官时刻。

美元指数在12月首个交易日大幅反弹，美国当选总统特朗普有关美元储备货币地位的表态提振了买盘，同时欧元在法国政局陷入动荡，日元在日本央行行长植田和男鹰派表态后企稳回升，汇市新一轮波动风险可能给投资者情绪带来潜在压力。

关税大棒结合经济强势力挺美元

周一美元指数亚市开盘后震荡上扬，盘中一度突破106.70关口，日内最大涨幅接近0.9%。

消息面上，特朗普在社交媒体上发表评论，警告金砖国家集团不要在全球贸易和商业中推动一种与美元竞争的货币，并补充说，如果这样做将面临100%的关税。

在此之前，特朗普已经宣布计划对从墨西哥和加拿大进口的所有商品加征25%的关税，引发广泛关注。加拿大总理特鲁多随后赴美与特朗普会晤，讨论贸易和边境问题。墨西哥总统辛鲍姆则发表公开信，称美国仅靠威胁和施加关税无法有效解决问题。

蒙特利尔银行高级经济学家瓜蒂耶里（Sal Guatieri）此前在接受第一财经记者采访时表示，对于美国而言，美元的储备货币地位非常重要，特别是考虑到巨额的美债规模和风险。在他看来，虽然关税的威胁不容忽视，但总体而言更多的是一种谈判策略，而不是一锤定音的决定。

与此同时，最新公布的数据也显示了美国经济的韧性。在服务业强劲扩张的背景下，供应管理协会（ISM）11月制造业指数显示，企业订单增长迎来一季度以来最快增速，同时标普全球11月美国制造业采购经理人指数（PMI）终值也大幅好于预期和初值。

随着美联储的政策重点转向就业，本周市场焦点将转向非农报告。近期美国初请失业金人数持续回落，显示劳动力市场趋于充分就业。华尔街最新预测，上月美国将新增非农就业人口18.3万，较10月的1.2万大幅回升，该数据被普遍认为受到了一系列飓风和波音罢工的影响，如今负面因素已经基本消失。

资产管理机构BK Asset Management宏观策略师施罗斯伯格（Boris Schlossberg）在接受第一财经采访时表示，美联储12月降息是热门选项，但是可以看到通胀向美联储2%目标的势头最近有所减弱，如果就业市场继续维持健康，推动薪资稳定增长，那么进一步宽松的必要性将受到质疑，这可能也是联邦公开市场委员会（FOMC）内部存在的声音。

另一方面，新一届美国政府潜在的关税政策可能会重新点燃通货膨胀，进一步打压美联储的政策空间。施罗斯伯格认为，与其他央行间的利差和政策立场分化将成为推高美元的催化剂。

欧元风雨飘摇

作为美元最主要的竞争对手，欧元/美元尾盘一度跌破1.05关口。

除了美元自身走强外，市场担忧还来自于法国政府的动荡，极右翼政党国民联盟正在推动对政府的不信任动议。受此影响，法国CAC 40指数一度跳水近1%，法国与德国的10年期国债利差再次逼近纪录高位。

法国总理巴尼耶已经就电力税上调作出了让步，但到目前为止，他并没有同意通货膨胀挂钩养老金的要求。高盛表示，即使达成预算协议，赤字目标也将接近GDP的5.5%，而不是最初的5%。 “不信任决议一旦通过将对法国经济前景产生重大影响，因为政府将被迫解散，预算法案将被拒绝。”

荷兰银行高级固定收益策略师雷诺特（Sonia Renoult）表示，即使法国政府本周不会倒台，但也只是时间问题。基本情景是，不信任投票将在本周或2025年上半年发生，从而导致法国新政府的建立。然而，法国总统马克龙提名的新中右翼或中左翼政府仍然很有可能太弱，无法持续到2027年。

欧元区经济前景因此被进一步蒙上阴影。周一早些时候公布的数据显示，欧元区制造业PMI深陷萎缩区间，地区经济火车头德国制造业活动在汽车行业困境、贸易担忧和选举焦虑中萎缩，人们对欧洲央行放松政策的预期提高。德国国债收益率跌至10月初以来的最低水平，再次跌至2%的低点。

最新利率期货显示，市场正在为下周欧央行降息50个基点做准备。欧央行行长拉加德接下来将出席欧洲议会经济和货币政策事务委员会会议并讲话，可关注有关经济和货币政策的最新表态。

日元强势反弹

在非美货币普遍承压的背景下，日元是为数不多的抗跌的品种。近两周来，日元/美元汇率累计上涨近3.5%，重新夺回150关口。

日元走势变化与日本央行最新表态有关。日本央行行长植田和男表示，随着通胀和经济趋势的发展符合央行预测，加息正在临近。日本央行正在密切关注工资和价格走势，并重申了潜在通胀率升至2%的目标。近期他已经多次提到加息的可能性，并强调了通胀和经济趋势的发展情况。

受此影响，掉期市场预计本月日本央行加息的可能性升至67%，1月加息的可能性高达90%。日本2年期国债收益率一度攀升至0.625%，为2008年以来最高水平；10年期国债收益率逼近1.08%。

日兴证券表示，日本央行行长植田和男在接受日媒采访时传递的信息，应该被视为避免未来进一步加息时市场动荡的举措。可能是因为日本央行一直强调在加息过程中沟通的重要性，植田和男的采访可能被解读为暗示将在12月加息的信号，外国投资者可能因此增加了日本国债期货的抛售。

值得一提的是，今年8月全球市场动荡就源于日元升值导致的套利交易逆转。因此，如果日本央行再次加息，仍需要防范市场流动性和金融市场稳定风险。