美联储会议纪要揭示货币政策调整趋势：逐步向中性立场靠拢

转自：新华财经

新华财经北京11月27日电（崔凯）根据美国联邦储备委员会于26日发布的最新货币政策会议纪要显示，鉴于当前经济表现稳健及通胀下降速度缓慢，美联储官员倾向于采取“逐步”方式将货币政策转向更加中性的立场。此次政策会议于11月7日结束，并宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.5%至4.75%之间。

会议纪要表明，如果未来数据符合预期，即通胀持续下降至长期目标2%，并且劳动力市场保持在接近充分就业的状态，那么随着时间推移，逐步减少货币政策的限制性将是合适的策略。然而，对于所谓的中性利率水平——一个既不刺激也不抑制经济增长的利率点位——目前尚无明确共识，这为未来的降息决策增添了复杂度。

值得注意的是，一些美联储官员指出，若通胀压力未能如愿缓解，则可能暂停进一步降息行动，并维持利率于限制性水平；反之，若经济或劳动力市场出现恶化迹象，则可能会加速降息步伐以支持经济复苏。此外，针对隔夜逆回购协议利率的技术性调整也被提及，部分官员认为有必要考虑将其与政策利率下限对齐，以优化流动性管理机制。

关于劳动力市场的状况，尽管近期受到罢工和自然灾害的影响而出现波动，但整体上仍保持强劲态势，没有迅速恶化的迹象。工作人员预测，随着供需关系逐渐趋于平衡，个人消费支出价格通胀以及核心通胀预计将继续缓和，直至2026年达到2%的目标水平。

面对通胀下行路径不确定性的挑战，美联储表示将在未来政策制定过程中继续保持谨慎态度，确保实现价格稳定与最大就业双重使命之间的最佳平衡。接下来，投资者的目光将聚焦于12月17日至18日举行的年度最后一次FOMC会议上，届时或将揭晓更多关于未来货币政策走向的关键信息。

在美联储会议纪要发布后，芝加哥联邦储备银行行长查尔斯·埃文斯（Charles Evans）表示，随着美联储逐渐接近其认为的中性利率水平，放慢降息速度是合理的。埃文斯强调，确定中性利率需要时间，并且需要综合考虑经济环境的变化。

随着美国总统唐纳德·特朗普即将开始他的第二届任期，德意志银行的经济学家们认为，美联储的宽松货币政策可能更接近于停滞，而非进一步扩大。德银美国首席经济学家Matthew Luzzetti预计，在即将到来的12月份降息25个基点后，美联储将在明年暂停降息步伐。

Luzzetti在接受采访时表示，当前美国经济并未显示出立即放缓的迹象，这减少了通过降息来刺激经济的压力。此外，消费者韧性和好于预期的就业数据也支撑了这一观点。并提到，尽管目前通胀率略高于美联储设定的2%目标，但随着特朗普政府推行减税和保护主义贸易政策，通胀压力可能会持续存在。其预计，这些政策组合将使通胀率保持在2.5%以上。尤其是关税措施，可能会直接推高消费品价格，从而影响美国消费者的购买力。

编辑：马萌伟