避险情绪升温却难敌美元强势 黄金冲高回落

周三(11月20日)，现货黄金走势显现出市场多空拉锯的激烈程度，尽管前一日的上扬一度将金价推至一周半高点。美债收益率的反弹及美元的温和走强对黄金构成压力，而地缘政治紧张局势仍在一定程度上支撑避险需求。

美国国债收益率的反弹扭转了此前一天的回落态势，市场重新对美联储的政策预期进行定价。根据最新CME美联储观察工具，交易员预计12月会议上降息25个基点的可能性已降至60%以下。美联储官员的近期表态也强化了对通胀控制的关注，尤其是堪萨斯联储主席施密德(2025年票委员-)明确表示，即便在财政赤字扩大的背景下，通胀风险仍可控，这或意味着利率可能保持较高水平更长时间。随着美债收益率走高，美元需求回升，打压了黄金作为非收益资产的吸引力。

俄乌冲突进一步升级，令市场对局势走向高度关注，市场避险情绪一度升温。然而，目前来看，这种支撑作用暂未转化为推动金价持续上扬的动力。

尽管存在地缘政治的不确定性，股市整体的风险偏好有所改善，投资者将部分资金从黄金转向股票市场。这一现象在黄金短线走软中有所体现。

技术面分析：多空分水岭明确

从技术面看，黄金走势处于关键支撑与阻力区域之间，短期方向尚不明朗。

上行阻力

黄金已突破了此前跌势的38.2%斐波那契回撤位，目前多头目标指向2658-2660美元区间，若能进一步站稳，则可能测试2670-2672美元的短期阻力位。更高的目标在2700美元心理关口附近，但需持续买盘动能的配合。

下方支撑

现货黄金当前支撑位集中在2620美元附近，若跌破此处，空头可能进一步测试2600美元大关。若2600美元失守，金价恐加速下探2555美元的100日均线支撑位，甚至可能触及上周低点2537-2536美元区间。

当前多头需警惕的是市场缺乏进一步买盘的跟进。一旦出现消息或市场情绪的变化，短期回调风险加大。