特朗普交易降温 美股长期依然具有配置价值

　　宏观经济方面，美国10月CPI和核心CPI同比分别录得2.6%和3.3%，符合预期；10月PPI和核心PPI则高于预期。美国10月CPI同比上涨2.6%，自3月以来首次出现同比加速，符合市场预期，前值为上涨2.4%；环比增速则持平于0.2%。10月核心CPI同比上涨3.3%，环比上涨0.3%，均与前值持平，符合预期。美国10月PPI回升，同比涨幅由前值1.9%扩大至2.4%，超出市场预期的2.3%。核心PPI同比上涨3.1%，亦超出预期的3%，前值为2.8%。

　　美国10月零售销售好于预期，且前值大幅上修，四季度消费“开门红”。美国10月零售销售环比升0.4%，预期升0.3%，前值从升0.4%修正为升0.8%；核心零售销售环比升0.1%，预期升0.3%，前值从升0.5%修正为升1.0%。分项方面，汽车和零部件销售额环比增长了1.6%，电子产品和家电销售额环比增长了2.3%，餐饮销售额环比增长了0.7%，建材类产品销售额环比增长了0.5%。相比之下，健康保健类产品销售额环比下跌了1.1%，家具和家居产品销售额环比下跌了1.3%，运动器材、乐器、图书销售额环比下跌了1.1%，服饰类产品销售额环比下跌了0.2%。

　　主要指数相关情况

1. 一周指数表现

　　上周（11月11日-15日），标普油气指数整周上涨0.31%，纳斯达克100指数整周下跌3.42%，标普500指数整周下跌2.08%，其覆盖的11个行业板块有2个上涨，其中金融领涨1.42%，医疗领跌5.54%。

1. 配置建议

　　美股：上周特朗普交易降温，美股大跌。CPI数据公布后，通胀符合预期，交易员加大对美联储12月降息的押注，CME利率期货隐含美联储12月降息25BP的概率在周中大幅走高，而后随着美联储鹰派的发言以及零售数据的强劲，降息概率回落，美股下跌，目前12月降息概率为65.3%，较上周略有上升。美国各环节融资成本与投资回报率差距较小的现实，使得美联储之前非常规降息反而加大了美国软着陆的可能性，信用周期重启奠定了美国2025年经济修复的总基调。特朗普政策给增长和通胀都将带来增量变化，短期看增长前景或好于通胀，到2025年中可能可以看到增长和通胀数据的见底回升。美股长期看依然具有配置价值，科技发展和顺周期板块或将提供有力的支撑。

　　全球市场：全球股票流入扩张，债券与货币市场流入收窄；美股和日股转为流入，新兴市场流出收窄；

　　跨市场和资产：美股流出收窄，新兴市场流出收窄。主动外资上看，美股本周转为流入42.8亿美元（vs．上上周流出4.8亿美元），发达欧洲流出收窄至13.5亿美元（vs．上上周流出15.8亿美元），日本股市转为流入1.2亿美元（vs．上上周流出1.7亿美元），新兴市场流出收窄至11.5亿美元（vs．上上周流出12.3亿美元）。整体上看，全球股票流入扩张，债券与货币市场流入均收窄。

　　博时标普500ETF（513500）是国内跟踪美国标普500指数的ETF产品。通过ETF这一具有低廉管理成本、高效申赎交易模式的投资工具，帮助国内投资人捕捉美股成长收益。也可以选择博时标普500ETF联接基金（A 050025，C 006075）。 

　　美国标普500指数是国际市场公认的美股风向标，覆盖美国11个行业500多家代表性上市公司，集中在市场的大盘股，约占美国股票市场总市值的80%。

　　博时纳斯达克100ETF（513390）是国内跟踪美国纳斯达克100指数的产品。根据纳斯达克指数官网数据，在行业分布方面，信息技术行业占比为57.87%，是指数的主要组成部分，此外，在消费服务、消费品、医疗保健等行业均有分布。从指数前十大个股来看，均为优质的高科技型企业。

　　本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下本报告中的信息或所表达的意见不构成我公司实际的投资结果，也不构成任何对投资人的投资建议。

　　本报告中的数据出处若未加特别说明，均来自Wind，日期截至2024年11月15日。

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　　投资有风险，请谨慎选择。

　　博时标普500ETF（513500）风险等级：中高

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　　基金有风险，投资须谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

　　您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

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　　三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

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