华尔街到陆家嘴精选｜鲍威尔暗示不降息？金价连跌 牛市结束？ 亚马逊推出“十元店”提高竞争力？

①美国10月PPI上涨加快 美联储主席鲍威尔称不需急于降息

美国10月生产者价格指数（PPI）加速上升，环比增长0.2%，同比增长2.4%，显示美联储青睐的通胀指标存在上行风险。但上周美国首次申领失业救济人数降至5月以来的最低水平，表明在经历了最近的风暴和罢工之后，用工需求依然稳健。美联储主席鲍威尔凌晨发表讲话称，经济的强韧表现给了官员们在降息问题上审慎行事的空间，因此“不需要匆忙降息”，“我们可以在经济强劲的情况下谨慎做出决定。”他重申，美联储的政策利率路径将取决于即将发布的数据和经济前景的演变。他说，通胀率正在接近美联储2%的目标，但还没有达到。美联储将密切关注不包括住房在内的商品和服务通胀的核心指标，这些指标在过去两年一直在下降。预计这些指标将继续在近期区间波动，通往美联储2%目标的道路有时会很坎坷。美股周四收跌。

评论员徐广语：鲍威尔最新讲话强调美国经济强劲，通胀处于向2%目标靠拢的可持续道路上，美联储不需要仓促降息。这显示出美联储对当前经济状况的信心，且有意维持货币政策的稳定性。一方面，这有助于稳定市场对利率的预期，避免过度的市场波动；另一方面，也反映出美联储对经济复苏的乐观判断有一定依据。此外，美国10月PPI数据环比上升0.2%、同比上升2.4%。这显示出美国生产者价格有所回升。一方面，数据略高于预期，核心PPI同比增长3.1%，表明通胀仍有一定压力，美国抗击通胀的道路并非一帆风顺。另一方面，能源价格环比降幅收窄等因素影响了数据走向。这可能使美联储政策制定者放慢降息步伐。

香港大学中国商业学院客席副教授李徽徽：美联储主席鲍威尔的讲话整体偏鹰派，强调经济的强韧表现为未来的政策调整提供了耐心空间。尽管通胀率接近2%的目标，鲍威尔明确指出政策路径仍将依赖数据，暗示短期内不急于降息。这一态度显示出对经济韧性背后潜在结构性风险的警惕，尤其是在通胀未完全受控的背景下。我们最近调整了对美联储后续降息路径的判断：预计今年12月还有一次25个基点的降息，但将明年降息次数从5次下调到3次，共计75个基点。这一调整反映出美联储对通胀和经济增长权衡的审慎态度。我的观点是，美联储的鹰派立场虽能稳固市场对通胀控制的信心，但经济增长的潜在分化和资本投资受抑的风险仍需关注。若消费或投资出现显著疲态，美联储可能不得不加速降息，届时市场波动或将加剧。

②亚马逊推出“十元店” “黑五”与“网络星期一”预热开启

亚马逊近日推出了一个专注于低价商品的在线店面Amazon Haul，销售电子产品、服装和其他价格低于20美元的商品，以此与日益受欢迎的折扣电商平台Shein和Temu展开竞争。在周三的一篇博客文章中，亚马逊宣布Amazon Haul店面将主打价格低于10美元的商品，并为订单金额超过25美元的用户提供免费配送服务。根据亚马逊向卖家提供的文件显示，亚马逊计划通过其在中国的仓库向美国客户发货，预计商品将在一到两周内送达。另外，亚马逊公布了其“黑色星期五”以及“网络星期一”的相关抢购细节，亚马逊预计这些大规模网购交易将在11月21日-12月2日期间繁忙的延长假期网购活动中进行。在去年黑色星期五到网络星期一网购狂欢期间，全球消费者们的网购数量创亚马逊电商平台迄今为止最大规模。

评论员徐广语：亚马逊股价今年累计涨幅约在40%，但在美国核心科技股中只是正常水平。亚马逊有几个方面的优势，广告业务发展迅速，人工智能应用，AWS云计算业务反弹，主业保持稳定，销售额占到美国电商整体销售额的40%。亚马逊将保持美国核心科技股的地位，未来股价和美国货币政策和全球资金流向有较大的相关性。

③迪士尼财报超预期 罕见发布长期指引

得益于流媒体和电影的利润增长，娱乐巨头迪士尼高调结束了2024财年。在截至9月30日的第四财季，迪士尼营收225.74亿美元，同比增长6%；收入为9.48亿美元，同比下降6%；调整后每股收益1.14美元，均超过华尔街预期。分业务来看，迪士尼的业绩增长主要受娱乐业务的推动，流媒体业务的盈利能力也有所提高。其中，娱乐业务收入增长14%至108亿美元，分部营业收入增长超过100%，达到10.7亿美元。该公司本季度推出了《死侍与金刚狼》和《头脑特工队2》，这两部影片都是大热影片。流媒体业务方面，公司直接面向消费者的服务带来了3.21亿美元的营业收入，去年同期亏损为3.87亿美元。与此同时，Disney+增加了400多万“核心”订户，目前核心订户超过1.2 亿；DTC业务的收入为58亿美元。不过，迪士尼的体育部门（由 ESPN 领导）和体验部门表现略显疲软，导致收入低于去年。同时，公司还罕见预测未来三年利润将会大幅增长。迪士尼预计，2025财年调整后收益将实现高个位数增长，高于预期的4%。其中，流媒体运营收入将增加8.75亿美元，体育运营收入将实现两位数增长，体验运营收入将增长6%-8%。预计2026财年每股收益将实现两位数增长，体育和体验业务的营业收入将实现个位数增长，娱乐业务的营业收入将实现低两位数增长。而2027财年，迪士尼预计每股收益将实现两位数增长。

评论员徐广语：迪士尼2024财年第四财季营收达226亿美元，同比增长6%，表现亮眼。其流媒体业务扭亏为盈，盈利能力提升显著。娱乐业务的出色表现，如热门影片推动收入增长，为业绩助力。然而，体育和体验部门略显疲软，主题公园业务增长受限。总体而言，迪士尼转型成效初显，但仍面临部分业务挑战，未来需持续优化。

光大证券美股娱乐行业跟踪报告：作为全球文化娱乐业的巨头，迪士尼拥有众多顶级IP资源，构筑核心竞争壁垒。

④金价持续下跌 黄金牛市结束了吗？

周四，金价连续第五个交易日下跌至两个月以来的最低水平，这是自2月中旬以来黄金最长的连跌记录。City Index和FOREX.com市场分析师Fawad Razaqzada表示，黄金疲软主要受两个因素影响。其一是市场预期美国货币政策明年可能会保持较为紧缩的状态，这将提高持有黄金等非收益资产的成本。第二是投资者对地缘政治风险的预期减少。在出现看涨逆转之前，短期预测仍将保持看跌，不过进一步下跌的空间可能有限。国泰君安认为，短期内影响黄金走势的主因是全球资金的避险因素，因为俄乌冲突有望得到缓解，避险资金流向黄金的压力骤减。而且美国经济有望走强，也使得资金风险偏好走高，避险需求降低。中长期来看，随着特朗普的再次上台，通胀因素和信用因素会成为支撑黄金继续走强的关键。他们认为黄金具备确定性的中长期配置价值。长期风险或来自美国AI产业的突破性发展：若美国能借AI浪潮实现再工业化并显著提升全要素生产率，将有效缓解通胀与财政压力，进而延缓美元信用弱化趋势，这可能成为拦截黄金牛市的关键变量。

评论员徐广语：近期黄金价格快速下跌原因：1）美元持续走强；2）市场地缘政治风险预期有所变化，有所期待。但金价近期继续大幅回落可能性不大，逆全球化趋势或难逆转，美国高息环境难以持续。

海顺投顾黄俊：短期内影响黄金走势主因是全球资金的避险因素，俄乌冲突有望得到缓解，避险资金流向黄金的压力骤减。而且美国经济有望走强，也使得资金风险偏好走高，避险需求降低。但中长期来看，随着特朗普的再次上台，通胀因素和信用因素会成为支撑黄金继续走强的关键。

⑤ARK：电力瓶颈无法阻止人工智能发展 企业可能实现离网运营

“木头姐”凯茜·伍德旗下方舟投资管理公司ARK周三表示，尽管电力需求和成本不断增加，但人工智能数据中心的增长和盈利能力预计仍将保持强劲。ARK自主技术与机器人研究主管萨姆·科鲁斯在博客中指出，人工智能公司可能通过独立发电来部分实现离网运营，例如马斯克使用发电机为xAI在田纳西州孟菲斯的数据中心供电，绕过了全面的电网互联。ARK估计，到2030年，人工智能数据中心的额外需求将推动全球电力需求以3.2%的复合年增长率增长。尽管在过去五年里，全球电力生产的平均年增长率约为2.7%。ARK的研究还表明，建设新发电和配电能力所需的时间不会成为限制因素，电力约占人工智能数据中心总成本的9%，这为企业在不破坏数据中心经济的情况下投资快速、非电网电力解决方案留下了充足的空间。该研究表明，到2030年，满足增量电力需求所需的增量资本将达到2350亿美元左右，约为ARK预计当年在AI硬件上支出的6%。

评论员徐广语：人工智能的电力需求会持续增加，但电力瓶颈难以限制人工智能的发展，现阶段多数企业已经开始在电力行业提前布局，人工智能服务器需求仍在持续发展，人工智能在机器人领域、医疗领域的发展才刚刚开始。

海顺投顾黄俊：人工智能数据中心的额外电力需求将推动全球电力需求以3.2%的复合年增长率增长。人工智能数据中心通常会采用自建电厂模式，独立发电来部分实现离网运营。这对原有的发电端和电网端影响有限。

(本文来自第一财经)