美元指数大升影响全球股市 政策预期仍继续为港股托底

11月13日，港股大盘延续调整态势，但低开后走势回稳。恒生指数最终微跌23点或0.1%，收报19,823点。恒生科指微跌0.03%，收报4,455点。大市成交金额减少至1,846亿港元，港股通净流出45.5亿港元。

盘面上，市场焦点在电讯股，三大电讯营运商逆市上升，分别升1.3%至3.5%不等。内险、石油、券商股则表现靠稳。另外，内房及生物医药有较大跌幅。

中泰国际表示，总体上近期美元指数大升，市场进入美国独好全世界下跌的行情。不过，当前国内政策底仍相对坚实，拉动四季度的抓手主要为基建投资及“两重两新”，后续市场会再期待12月中央经济工作会议对明年稳增长加码部署，因此市场对于刺激消费的预期仍然无法实证，政策预期仍会继续为港股托底。恒生指数短期在19,500点的黄金比率回调0.618倍的获技术性支持，后续弹性的关键在于基本面。

宏观动态：

作为美国大选后首份出炉的经济数据，美国10月CPI同环比增长符合预期。数据公布后，CME利率期货显示市场对12月再降息25个基点的押注从60%左右上升至72%。美国10月 CPI 同比增长2.6%，符合预期，前值为增长2.4%；美国10 月核心CPI同比增长3.3%，与预期值和前值一致。10月核心CPI环比连续第三个月增长0.3%，显示通胀整体趋于稳定。

尽管最近三个月通胀数据出现一定韧性，特朗普上台后高通胀属性政策倾向也增加了市场对于后续抗通胀的担忧，但11月FOMC美联储传递了强烈稳定市场的信号，在12月FOMC之前美联储仍有后续的通胀和就业数据待观察。

纽约联邦储备银行调查显示，10月份美国消费者对通胀放缓和就业市场的信心有所增强，五个月来首次认为债务违约风险降低。此外，消费者未来一年预期通胀率为2.9%，低于9月份的3.0%，是四年来的最低预期，三年期和五年期的通胀预期也分别降至2.5%和2.8%。从该数据来看，通胀预期仍呈现放缓趋势。

行业动态：

汽车板块，中升控股（881 HK）持续受到市场看好，认为与问界合作可优化公司投资回报率，以及业务变革有助于改善2025年利润，并提升估值。股价周三上涨7.5%。自公司公布成为问界的经销商后，股价上涨超过40%，成交量显著提升。同业永达汽车（3669 HK）和美东集团（1268 HK）周三轻微下跌。

教育板块，中教控股（839 HK）公布由于旗下三所学校于2024财年商誉和无形资产减值，预计2024财年净利润将同比大幅下跌。周三股价大跌17.5%，至一个月低点。

恒生医疗保健指数昨日下跌2.0%，跌幅差于恒生指数1.9个百分点，中泰国际认为市场主要是在观望医保谈判结果，唯互联网医疗板块平安好医生（1833 HK）与京东健康（6618 HK）股价分别上涨6.9%与1.3%。消息面上，京东在双十一期间京东健康采销直播间订单量同比增加7.2倍，成交额同比增长近三倍。多项双11用户体验的调研结果显示，京东健康在产品丰富度、服务创新性等多维度上均受到广大用户认可，特别是银发相关产品成交额同比增加140%，中泰国际认为未来线上购药需求将增加。

新能源/公用事业板块，经过近日回落后，昨日新能源及公用事业板块变化不大。估计市场正在整固，观望内地是否会推出行业支持措施，及关注特朗普上台后的相关政策例如关税及美国本土能源开发。

虚拟资产ETF方面，由于比特币及以太币调整，昨日港股虚拟资产ETF回吐。现货比特币及以太币ETF分别下跌约2.0%及6.5%。比特币及以太币分别由89,000美元及3,300美元水平下跌至87,300美元及3,150美元水平。加密货币恐惧与贪婪指数仅由87点下跌至84点。技术上仍有获利回吐压力。相信待进一步调整后，吸纳买盘才会再次推升比特币及以太币。