【财经分析】雇员薪资上涨存在粘性 英国央行12月降息可能性不大

新华财经伦敦11月13日电（记者 张亚东）英国劳动力市场数据显示，英国雇员薪资上涨压力犹存。

英国国家统计局12日公布的统计数据显示，7—9月，不包括奖金在内，英国雇员的薪资同比上涨为4.8%，高于预期的 4.7%，仅比6—8月份4.9%的幅度稍稍为低。包括奖金在内，7—9月，英国雇员的薪金同比升幅为4.3%，已经较6—8月份的3.8%有明显上升。英国国家统计局表示，包括奖金在内的薪资上涨，主要由政府一次性的工资补偿所推动。

对于该数据，英国央行首席经济学家Huw Pill指出，英国雇员面临的薪资增长压力具有持续性，这主要受到就业市场对其的驱动。数据显示，7—9月份，英国的就业率为74.8%，与去年同期水平保持一致，但较截至8月份的三个月的水平有所提高。

鉴于7月至9月期间英国经济的低迷状态有所缓解，员工薪酬增长的压力显得尤为突出。数据显示，7—9月，英国经济的不活跃度为21.8%，低于一年前的水平，也低于截至8月份的三个月中之前的水平。英国经济不活跃度的下降，意味着有更多的人投入到工作或积极找工作的进程中。

英国雇员薪资的上涨粘性，使得英国的通胀压力持续存在，这可能也是英国央行对英国通胀保持警惕的原因所在。11月7日，英国央行在降息25个基点后指出，尽管9月份的CPI已经降至1.7%。但到年底可能会进一步升至2.5%。英国央行明确指出，尽管英国劳动力市场在放缓，但从历史标准来看，英国劳动力市场还是显得偏紧。在11月7日的利率投票中，英国央行货币政策委员会成员之一的Catherine L Mann投票建议维持利率在5%不变。

英国工党政府提高最低工资标准，将进一步加大雇员薪资上涨的压力。英国财政大臣蕾切尔·里夫斯在秋季财政预算中指出，从明年4月起，全英国最低工资将上调至每小时12.21英镑，300多万低薪工人将获得加薪，18至20岁工人的最低工资将从时薪8.6英镑提高到10英镑，涨幅超16%，是有史以来最大的涨幅。

英国政府预算责任办公室（OBR)指出，由于财政预算多种直接和非直接因素的影响，英国2025年的通胀预测，与3月份的预测相比，可能会高出1.1个百分点，2026年会高出0.6个百分点。

因此，尽管10月份的英国CPI结果还没有公布，考虑到英国央行一直提醒的通胀压力在年底的上升，英国央行在12月份继续降息的可能性非常低。

英国央行下一次降息的时机将取决于劳动力市场是否进一步放缓：就业率的降低，失业率的提升，以及薪资增长速度的减慢。目前，虽然英国的劳动力市场正在逐渐降温，但这种变化还不足以让央行在12月份继续降息。

英国新近的财政预算调整已对商业招聘活动产生了显著效应，导致企业主们减缓了增员步伐。这一趋势预示着英国就业率将面临下滑压力，而失业率则可能在当前水平上继续攀升。同时，工资增长的步伐预计会进一步放缓，这些经济指标的变化可能促使英国央行未来考虑采取降息措施。

英国央行行长安德鲁•贝利在最近的货币政策会议上已经明确指出，不应期待英国央行会迅速降息，而是一个循序渐进的过程。这与市场分析机构的预测不谋而合。自从秋季财政报告发布后，市场机构已经降低了对央行明年降息次数的预期。

在劳动力市场数据公布后，英镑对美元汇率走低至３个月低点。这一方面是特朗普竞选成功导致的强势美元的效果。欧元、英镑、人民币汇率均较美元有所贬值。另一方面，英国劳动力数据，尤其是薪资上涨情况，基本打消了近期英国央行将再次降息的预期。在企业税收负担加重与英国央行降息政策暂停的双重影响下，英国目前的经济增长速度可能进一步减慢。这是造成英镑兑美元汇率下跌的深层次因素。

编辑：王晓伟