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反向汇率:1 CNY = 0.1370 USD 更新时间:2024-12-22 08:02:31
美国国债,机构MBS
本期专栏:本轮美债收益率反弹主要有两方面的驱动因素:一是美国经济数据持续好转,收益率修复相对基本面低估。二是特朗普在摇摆州民调重新建立优势,市场提前定价其当选。参考2016年大选后的“特朗普交易”,美债10Y收益率短线仍有一定上行空间。但收益率中长期走势仍主要取决于美联储货币政策,即使赤字率反弹,只要货币政策放松,利率仍趋于下行。按当前市场降息预期,收益率有可观潜在下行空间。
一级市场方面,30Y需求最为旺盛,基金在30Y拍卖中的获配比例超过70%;3Y需求偏弱。海外投资者需求依然偏弱。二级市场方面,多头仍在观望,尚未大举买入,但空头有主动止盈的迹象。
展望后市,单边策略方面,考虑到收益率已较基本面高估,随着较弱的非农数据和大选尘埃落定,11月前两周或是本轮美债收益率上行趋势筑顶的窗口期,10Y阻力位4.3%-4.5%。曲线策略方面,再通胀交易短线刺激曲线熊陡,未来降息交易重启则会令曲线牛陡。
机构MBS监测:10月机构MBS收益率上行幅度略大于美债。近期美国房贷利率反弹,负凸性使得MBS久期快速回升至7Y左右。机构MBS相对美债的信用利差稳步收敛,目前仍有较大收敛空间。
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