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反向汇率:1 CNY = 0.1371 USD 更新时间:2024-12-23 08:02:32
当地时间11月7日,美国联邦储备委员会宣布,将联邦基金利率目标区间下调25个基点,降至4.5%至4.75%之间的水平,基本符合外界预期。这是美联储今年第二次实施降息,也是特朗普胜选后的第一次降息。
美联储主席鲍威尔此前表示,美联储已经朝着通胀持续下降目标的同时,保持就业和经济稳定的目标“取得了很大进展”。如果经济数据符合预期,今年可能会再降息两次,分别是11月和12月,每次降息25个基点左右。
在“特朗普效应”下,美联储未来降息路径如何?本次降息又会对国内政策产生哪些影响?资金将更加青睐哪类资产?我们一起往下看。
美联储降息步伐或大概率放缓
美联储宣布降息25bp,这一决策整体上符合市场预期。由于降息决议发生在特朗普当选美国总统之后,因此市场更为关注的不是本次降息幅度,而是后续美联储与特朗普之间可能的互动上。
在利率指引方面,对于12月是否会进一步降息的问题,美联储主席保持开放态度,并明确美联储的货币政策不会受到选举结果的影响。
但我们认为特朗普后续或通过公开言论对美联储产生影响。我们预计,在明年1月份特朗普正式就职之前,美联储的决策可能主要依赖于经济数据,鉴于当前美国通胀存在显著的反弹风险,12月存在暂停降息的可能性。展望后续,随着特朗普政策的落地,或推高经济通胀,美联储可能减少降息的频率。
国内货币政策空间进一步打开
市场消息透露,央行下属的市场利率定价自律机制计划发布《关于加强同业活期存款利率自律管理的倡议》,建议商业银行以公开市场7天逆回购操作利率(目前为1.5%)作为定价基准,合理设定同业活期存款的利率水平,确保其围绕政策利率波动,以充分反映利率政策的导向。同时,商业银行不得以明显高于政策利率的水平吸收同业资金,以避免形成空转套利。
据财联社从知情人士处获悉,该倡议目前仅是自律机制成员(银行)的初步研究讨论,并未与央行沟通,也未正式发布。
此前,银行同业存款并不严格遵循自律机制的调整要求,同业存款利率往往高于普通存款,是银行在资金短缺时期吸引存款的一种手段。例如,在今年4月手工补息被叫停后,因资金短缺,大型银行普遍通过提高同业存款利率的方式,从理财、保险、基金等非银机构吸收存款,以缓解负债端的压力。近期,由于负债端压力增大,也有银行选择提高同业存款利率以吸收存款。
那么,此次政策讨论,意图何在?
我们认为,首先,是为了填补监管空白,将同业存款纳入自律机制监管;其次,是为了疏通货币政策传导机制,确保存款利率充分反映利率政策导向;第三,是为了防止利率定价扭曲,避免形成空转套利空间;第四,是为了进一步降低银行负债成本,缓解息差压力。
同业活期存款利率的下调预期,是当前降息通道中的一个典型例子。加之美联储如期降息25个基点,我国央行的货币政策空间进一步扩大,通过降息以支持实体经济发展或仍是未来的发展趋势。
在存贷款利率均处于下行通道的背景下,高股息资产对于追求稳健资产配置的资金或更具吸引力。此外,结合当前高股息权益板块较高的估值性价比,高股息特性叠加股票高弹性的空间,在当前市场环境下,高股息资产配置价值值得关注。
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