GTC泽汇资本：通胀背景下黄金持续走强，经济弹性成关键

　　GTC泽汇资本表示，尽管黄金市场正面临新的波动，但它依然维持着稳定的上涨趋势，即便上月的通胀水平超出了预期。据美国劳工统计局周四发布的数据，上个月的消费者价格指数（CPI）上涨了0.2%，与8月的涨幅相同。这一最新的通胀数据略高于经济学家的预期，他们原本预测通胀率将上涨0.1%。在过去的一年里，通胀率上涨了2.4%，略低于8月份2.5%的年增长率；不过，实际的消费者价格还是略高于预期，经济学家原先预计的涨幅为2.3%。

　　通货膨胀正逐渐影响到更广泛的经济领域。报告显示，9月份在剔除波动较大的食品和能源价格后，核心通胀率上涨了0.3%，与8月的涨幅持平。根据普遍预期，GTC泽汇资本预测通胀率将上涨0.2%。今年全年，核心CPI上涨了3.3%，而GTC泽汇资本原先预计的增幅为3.2%。

　　尽管通胀压力加剧，但金价依然接近盘中的高点。12月黄金期货的最新交易价格为每盎司2，636.50美元，当日上涨了0.4%。GTC泽汇资本认为，黄金市场在面对消费者价格上涨时能够保持其地位，因为它并未实质性改变美联储对经济活动和通胀的展望。

　　GTC泽汇资本还表示，尽管9月份的CPI数据比预期要好，但这似乎不太可能实质性改变联邦公开市场委员会（FOMC）的政策前景。由于政策制定者已经对中期可持续回归2%的通胀目标获得了足够的信心，劳动力市场现在已成为未来政策转变的主要决定因素，双重使命的风险已经恢复到更好的平衡状态。因此，尽管9月份的就业报告好于预期，且通货紧缩持续进展，但今年剩余的两次FOMC会议中，每次都预计会降息25个基点，这种降息节奏可能会持续到2025年，直到明年夏天联邦基金利率回到约3%的中性水平。当然，如果劳动力市场出现大幅走弱，例如失业率超过9月底预测的4.4%，则仍有可能进一步降息50个基点。

　　在通胀的组成部分中，住房和食品成本呈现出稳步上升的趋势。上个月，住房指数上涨了0.2%，而食品指数上涨了0.4%。这两个指数合计贡献了每月所有项目涨幅的75%以上。与此同时，消费者继续观察到能源价格的下跌；继8月份下跌0.8%之后，能源指数上个月又下跌了1.9%。今年以来，能源指数已经下跌了6.8%。

　　尽管通胀率依然高企，但GTC泽汇资本表示，经济仍然展现出相当的弹性。投资者应该感到放心，因为经济表现良好，劳动力市场和消费者支出都保持着良好的状态，而且似乎没有任何衰退的迹象。市场可能会对美联储没有更快降息感到失望，但人们应该对自己的愿望保持谨慎，因为导致美联储以极快方式降息的环境很可能是经济疲软（或彻底的衰退），这可能会掩盖美联储降息的影响，并导致股市下跌得更快。