威灵顿投资：美联储将保持审慎且灵活的政策态度 大类资产分化波动或将加剧

转自：上海证券报·中国证券网

　　上证报中国证券网讯（记者 汪友若）在9月历史性地降息50个基点并终结长达30个月的紧缩政策后，美联储在11月的议息会议上再次宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.50%至4.75%之间，符合市场普遍预期。

　　威灵顿投资副总裁、固定收益投资组合经理郁嘉言（Johnny Yu）点评称，本次的联邦公开市场委员会（FOMC）声明较九月改动较小。除继续致力于“将通胀恢复到2%的目标”外，美联储重申了“致力于实现充分就业”的目标，同时通过删除“更加有信心通胀水平会可持续地达到目标”，暗示了对经济前景的不确定性的担忧。

　　郁嘉言表示，市场对于未来货币政策如何与财政政策协调表达了高度的关注。美联储主席鲍威尔在会后的记者会上表示他本人会完成法律赋予的任期，并再次强调了美联储的独立性。美联储会全面评估经济对于政策的综合反应，同时结合市场对于通胀预期的定价来做判断。当前经济活动仍然活跃，总体通胀的风险和就业的目标趋于平衡，后续美联储将继续依赖数据发展，并在会议上逐次作出决定。

　　“综合来看，近期的就业报告和零售数据都显示出美国经济保持了良好的势头，表明市场先前对于美国经济硬着陆的判断过度悲观，而对于美联储连续降息50个基点以抵御衰退风险的超宽松预期也过于激进。在当前的经济条件下，二次通胀的风险不能被低估。实际上，美联储关注的核心通胀水平已经开始企稳，并出现环比复苏的势头，在此时保持克制的降息步伐具有一定的必要性。”郁嘉言称。

　　威灵顿投资预期，美联储在下一阶段或将保持审慎且灵活的政策态度以应对经济活动和通胀超预期的风险。这也意味着过去一段时间基于通胀逐渐趋缓、流动性加速放松的市场定价逻辑可能发生逆转，大类资产的表现会因此呈现更多的分化和波动，需要市场投资者密切关注。