美国市场看似“一片大好”，但交易员们就是不安心

　　华尔街见闻

　　市场对即将到来的美国大选、美联储政策走向以及近期市场动荡的担忧情绪持续升温。

　　看看现在美国的市场情况，前景似乎“一片大好”：美股价格不断创高，全球经济乐观情绪的推动下，公司债和大宗商品也依然保持强劲。

　　但深入研究后，交易员们发现，美国市场依旧具有波动性，这几乎是所有资产类别的一大问题。

　　8月和9月，市场动荡加剧，交易员为应对风险，大量采取对冲措施。这导致对冲成本急剧上升，几乎与市场波动同步。

　　当前，期权市场反映出，人们对于防范大规模股市暴跌的需求十分旺盛，尾部风险对冲策略的使用频率达到了过去两年中的罕见水平。追踪债券市场波动性的MOVE指数飙升至年初以来的最高点，而衡量原油波动性的类似指标也达到了两年来的最高水平。

　　自八月以来，iShares iBoxx美元投资级公司债券ETF的隐含波动性相对于实际价格波动有所上升，这表明交易者正在为防范潜在损失而支付更高的保险费。

　　市场对即将到来的美国大选、美联储政策走向以及近期市场动荡的担忧情绪持续升温。

　　投资者对未来经济前景的看法分歧严重，看涨和怀疑情绪并存。标普500指数连续多周上涨，创下今年新高，显示出市场乐观情绪。

　　然而，市场对8月和9月的暴跌记忆犹新，“恐慌指数”VIX读数居高。美国银行全球跨资产风险指标也达到今年第二高水平，仅次于8月初的市场动荡。

　　“发生非常糟糕事件的可能性更高，”加拿大皇家银行资本市场衍生品策略主管Amy Wu Silverman表示，“8月VIX飙升后，市场已经恢复正常并创下新高。然而，潜在的‘担忧’仍然很高。”

　　虽然目前市场平静，但过去的冲击和未来的不确定前景严重影响着市场情绪，叠加中东冲突、美国总统大选、8月初暴跌的阴霾、本周失业救济申请数据……市场未来仍迷雾重重。

　　与此同时，人们越来越觉得，鲍威尔领导的美联储可能不太愿意立即为经济注入新鲜活力。周四公布的数据显示，消费者通胀高于预期，而上周美国就业报告表现强劲，这导致交易员撤回了对2024年降息规模的押注。亚特兰大联储主席Raphael Bostic则表示，他愿意在下个月不再次降息。

　　“市场几乎有一种不信任的感觉，”Academy Securities宏观策略主管Peter Tchir表示：

　　“尽管存在一些宏观和微观风险，但市场一直非常强劲，”哥伦比亚线程针投资公司 （Columbia Threadneedle Investments） 的投资组合经理Erika Maschmeyer表示：