大选后首次降息25基点：鲍威尔强调美联储独立性，回应特朗普胜选影响

鲍威尔强调，在短期内，大选将不会对政策产生影响。

北京时间周五凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.5%-4.75%，这是继9月50个基点的降息后，本轮降息周期中的第二次调整。

分析人士普遍认为，此次降息表明美联储在应对经济放缓方面具备灵活性，显示出其对支持就业市场和经济增长的承诺。值得注意的是，此次利率决议正值美国总统大选后不久，投资者密切关注对当选总统可能采取的新政策及其对经济前景的影响。受此提振，美股涨幅扩大，截至收盘，纳指涨1.51%，标普500涨0.74%，均续创历史收盘新高。

在谈到美国大选的影响时，美联储主席鲍威尔强调，在短期内，大选将不会对政策产生影响。美联储不会置评潜在的新任总统的财政政策。

美联储在货币政策声明中表示，就业市场和通胀的风险“大致平衡”，与9月份声明中的措辞一致，但最新声明中未提及“对通胀正在可持续地朝着目标迈进更有信心”的表述。

骏利亨德森投资全球短期和流动性主管丹·西卢克（Dan Siluk）认为，这一措辞变化表明决策者在通胀前景上的态度更加谨慎，或是“更为温和的乐观”。

“尽管美联储认可通胀放缓的进展，但删去‘更有信心’的表述可能意味着决策者希望避免释放过于自信的信号，特别是在财政路径不确定的背景下。”西卢克对第一财经记者表示，美联储承诺根据实际通胀数据和经济状况的发展来调整货币政策，而不是预设一个固定的政策路径。

降息25个基点

美联储在货币政策声明中表示，尽管失业率较低，但“劳动力市场状况总体上有所缓解”，而通胀继续向美联储2%的目标靠拢。实现就业和通胀目标的风险大致平衡。在考虑进一步调整联邦基金利率目标区间时，委员会将仔细评估后续数据、不断变化的前景和风险平衡。

鲍威尔在随后的新闻发布会上表示，前景的不确定性限制了美联储对货币政策前景的判断。他表示：“尽管美联储已经获得了降低利率的信心，但我们不认为现在是进行很多前瞻性指引的好时机。”

鲍威尔强调，随着接近中性利率，可能有必要放缓降息步伐，美联储正朝着更加中立的立场迈进。

最近的经济数据表明，尽管9月和10月的一些数据因飓风“海伦”和“米尔顿”的影响出现了波动，通胀正逐步放缓，而就业市场则相对保持稳定。美国第三季度GDP增长率为2.8%，而9月通胀数据已降至2021年2月以来的最低水平，9月的个人消费支出价格指数（PCE）环比上涨0.2%，同比上涨2.1%，核心PCE物价指数同比上升2.4%，低于市场预期。美国经济第三季度增长2.8%，而亚特兰大联储的GDPNow模型显示，第四季度增长可能达到2.7%。

鲍威尔回应特朗普胜选

此次美联储利率决议发布恰逢美国总统大选刚刚落定。在大选结果公布后，市场预期被认为可能会转向关注美国的政策走向。特朗普在总统大选中胜出后，可能会加剧市场对通胀反弹的担忧。分析认为，特朗普承诺对包括汽车、电子在内的所有进口商品加征关税，这意味着进口商品价格可能上涨，对消费者和企业构成压力。这意味着美联储的降息步伐将趋于放缓，因为特朗普的政策可能抵消一部分经济减速的风险。

特朗普在竞选中的承诺包括对所有进口商品加征10%的关税，据Capital Economics估计，10%的关税可能将年度通胀率推高至4%左右，是美联储目标的两倍。

在谈到美国大选的影响时，鲍威尔表示，在短期内，大选将不会对政策产生影响。不清楚政府政策变化的时机和实质。因此，不清楚政策将如何影响美联储的目标。鲍威尔表示，美联储不会置评（潜在的）财政政策。一旦（美国国会）从事实上批准成为法律，财政政策就水落石出。当前，美联储还没有针对潜在的财政政策变化建模。

如果特朗普在任期内有机会重新任命关键岗位，如美联储主席和监管副主席等，也被认为可能会改变美联储未来的政策方向。美联储监管副主席巴尔的任期将于2026年7月结束。巴尔最初提出的提高银行必须持有的资本的提议遭到了银行业和共和党人的严厉批评。摩根大通首席美国经济学家迈克尔·费罗利表示，如果巴尔“在特朗普胜选后遵循对立党派当选就辞职的先例，那么新总统可能会迅速影响监管政策，即使他对货币政策的影响力不那么直接”。

鲍威尔表示，即使特朗普提出要求，也不会卸任美联储主席，“因为法律不允许”。

根据芝商所的FedWatch工具，本次降息后，市场普遍预期美联储将在2025年上半年再降息两次，并在明年6月完成本轮降息周期，届时政策利率或将处于3.75%-4%的区间。