降息25个基点 美联储温和降息

作为美国大选尘埃落定后的首次利率会议，美联储11月议息备受投资者关注。北京时间11月8日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率下调25个基点至4.50%-4.75%。这是美联储年内第二次降息。利率结果公布之后，美国金融市场反应积极：纳斯达克指数和标准普尔500指数均收于历史新高；而纳斯达克指数以1.5%的涨幅领涨美国三大股指；美国国债收益率也在前一天飙升后暴跌。

与9月内部存在分歧不同，11月利率决议是委员们投票一致通过的。从11月美联储的会议声明、美联储主席鲍威尔新闻发布会来看，在9月美联储开启4年来首次降息就祭出50个基点的“大杀器”之后；美联储当下的宽松货币立场已经从之前的激进转为温和。与此同时，美联储本次仍未做出宣布抗通胀胜利的表示；其对美国经济、通胀的措施也相较于9月有所变化。

就业和通胀风险大致平衡货币政策更趋中性

11月声明表示，“委员会认为，实现就业和通胀目标的风险大致处于平衡状态。”这与9月措辞不同：9月声明对此表述是“信心增强”。鲍威尔在会后的新闻发布会上表示，美联储在本次会议中对政策立场的进一步调整将“有助于保持经济和劳动力市场强劲”。随着时间推移，货币政策将朝着更加中性的立场迈进。

美联储官员认为，宽松的政策模式是合理的，因为他们认为，支持就业至少与抑制通胀一样重要。声明略微下调了对劳动力市场的预期，称“情况总体上有所缓和，失业率有所上升，但仍保持在低位。”美联储再次表示，美国经济“继续以稳健的步伐扩张”。但美国经济前景不确定，美联储将继续关注实现目标过程中面临的风险。

美国大选短期不会影响美联储

特朗普在美国大选中大获全胜，以及共和党赢得了参议院的控制权，引发了投资者对美联储是否会继续以更慢、更小的步伐降息的猜测。在竞选中，特朗普承诺要修复他所认为的疲软经济，并计划征收更高的关税，对企业等减税，增加政府支出，并打击移民；这带来了市场对未来美国通胀反弹的担忧。同时，特朗普在他的第一个任期内对鲍威尔进行了多次激烈的批评，也引发投资者对鲍威尔会否提前卸任的猜测——鲍威尔的任期将于2026年初到期。

在新闻发布会上，鲍威尔表示，“在短期内，大选不会对我们的政策决定产生影响。”鲍威尔还表示，即使当选总统特朗普要求他辞职，他也不会辞职。在被诸多记者提问有关新政府的问题之后，鲍威尔以比平时稍短的时间结束了新闻发布会。经济学家表示，鲍威尔正竭力避免对政治问题发表评论，但特朗普未来的政策的确会对美国经济和通胀带来变数。

至于未来美联储降息路径会怎么走，11月声明重申，在考虑对联邦基金利率目标区间进行进一步调整时，美联储将仔细评估未来的数据、不断变化的前景以及风险平衡。美联储将继续减持国债、机构债券和机构抵押贷款支持证券。