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海外与时政小组

张静静(金麒麟分析师)    S1090522050003   首席

张岸天(金麒麟分析师)    S1090522070002 分析师

报告发布时间:2024年10月10日

事件

2024年10月10日美国劳工统计局发布:9月CPI环比0.2%(前值0.2%),核心CPI环比0.3%(前值0.3%);CPI同比2.4%(前值2.5%),核心CPI同比3.3%(前值3.2%)。

9月CPI超预期主因食品价格升温和服务价格粘性,由于同时发布的当周初请失业金数据亦大幅上行,通胀和就业的双面风险令美债波动幅度明显加剧。

1)美国9月CPI同比降至2.4%(前值2.5%),核心CPI同比反弹至3.3%(前值3.2%),均小幅超出市场预期的2.3%和3.2%。9月整体CPI超预期主因食品价格升温,而能源价格是主要的下行因素。受衰退预期影响,布伦特原油价格在9月整体位于80美元/桶以下水平波动。9月能源项整体环比-1.9%(前值-0.8%),分项来看,能源商品价格环比下降至-4.0%(前值-0.6%),汽油环比降至-4.1%(前值-0.6%),燃油环比降至-6.0%(前值-1.9%);能源服务环比0.7%(前值-0.9%),分项下的电力环比转正至0.7%(前值-0.7%),燃气服务环比转正至0.7%(前值-1.9%)。 

2)核心通胀粘性主要受到服务价格的影响。9月房租项环比放缓至0.2%(前值0.5%),其中的业主等价租金同比降至5.2%(前值5.4%),环比0.3%(前值0.5%),再次回到今年6月的近3年低点位置;主要居所租金同比小幅回落至4.8%(前值5.0%),环比降至0.3%(前值0.4%)。外宿类价格同比转负至-2.8%(前值1.9%),酒店旅馆等其他外宿同比转负至-3.7%(前值1.8%)。机票价格9月环比录得3.2%(前值3.9%)。9月整体服务项CPI同比4.8%(前值4.9%),其中医疗护理服务项同比升至3.6%(前值3.2%),机动车保险同比仍在高位,录得16.3%(前值16.5%),环比升至1.2%(前值0.6%)。休闲服务同比放缓至2.2%(前值3.2%)。       

3)商品价格环比反弹,而且美国即将进入节假购物高景气季节。9月CPI商品项(不含食品和能源类)环比0.2%(前值-0.2%),同比-1.2%(前值-1.7%)。CPI新交通工具环比0.2%(前值0.0%),同比-1.3%(前值-1.2%);二手车和卡车环比0.3%(前值-1.0%),同比-7.5%(前值-9.4%)。服装项环比升至1.1%(前值0.3%),同比升至1.8%(前值0.3%)。

4)食品价格普遍升温。9月食品环比0.4%(前值0.1%),同比2.3%(前值2.1%)。其中,家庭食品同比1.3%(前值0.9%),环比0.4%(前值0.0%),非家用食品同比3.9%(前值4.0%),环比0.3%(前值0.3%)。

由于同时发布的当周初请失业金数据超预期录得25.8万人(前值22.5万人),对于通胀粘性和就业下行双面风险的消化令美债波动幅度明显加剧,对美联储政策敏感的美债2年期收益率在下行2-3BP后反弹4-5BP,随后再度大幅降至3.99%附近;美债10年期收益率亦在4.09%附近剧烈波动。在美联储9月议息会会议纪要中,反映出通胀风险已见下调、政策权重更多转向劳动力市场,应关注后市美联储官员表态调整对市场的影响。CME预期仍显示11月降息25BP为大概率场景,美元指数小幅升至103附近,美股三大指数走弱。

风险提示:

美联储货币政策超预期。

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(转自:静观金融)