经济危机对黄金价格影响几何？

长期来看，市场恐慌并不一定会带动黄金价格上涨。统计1990年以来衡量市场恐慌情绪的CBOE标普500波动率指数（VIX）和COMEX黄金连续合约收盘价的关系，可以发现，二者仅有0.04的正相关，基本上不存在相关性。经济危机对黄金价格影响几何？

当VIX数值较大的时候，预测效果较为明显；当VIX数值在底部平稳运行的时候，预测效果较差。实证分析得出这样一个规律：VIX指数长期均值为20点，当VIX指数处于20—30，市场处于相对平衡状态；当VIX指数突破30时，表示市场出现恐慌；而当VIX指数大于40时，显示市场对于未来非理性恐慌；当VIX指数低于15时，表示市场出现非理性繁荣。爆发金融危机或者经济危机时，黄金价格也并不一定会大幅冲高，且就算短期避险引导金价反弹，主要是在危机初期，在危机中后期反而是下跌的。

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A 拉美危机

在低利率资金的诱惑下，阿根廷、巴西、墨西哥和秘鲁等拉美国家借入了大量以硬通货计价的债务，然而，随着利率上升、资本流向逆转、发展中国家货币面临贬值压力，拉美的负债率上升到不可持续的水平。

直到20世纪90年代，债务重组的参与方才认识到，失去偿债能力的国家需要真正的债务减免，即减少债务名义价值，这就是布雷迪计划。不可转换且无力偿还的银行贷款通过一定折扣变为可转换布雷迪债券，直到2003年拉美国家才走出债务危机的阴影。

触发拉美危机的导火线就是美联储货币紧缩，导致拉美国家融资成本抬升，资金外流。从美国联邦基金利率来看，在拉美危机发生前的1981年，美国联邦基金利率一度突破20%。在危机爆发后，美联储也不断降息，但是由于通胀先扬后抑，实际利率先升后降，COMEX黄金价格在危机爆发初期反而出现一波较大的跌势。